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宏观经济

（一）政治局会议指明方向:坚定5.5%目标，政策全面转暖

4月29日政治局会议要求努力实现全年经济社会发展预期目标，显示今年依然坚持5.5%左右的GDP增速目标，而且就房地产、平台经济、基建做出一系列积极部署，全面扩大内需，会议释放积极信号，将显著提振市场信心，稳增长政策力度加大，给实体经济和资本市场形成有力支撑。

其中，会议要求“加大宏观政策调节力度”，在“加快落实已经确定的政策”的同时，“抓紧谋划增量政策工具”、“加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”，宏观政策的总体要求是落实存量、谋划增量、打提前量。增量政策工具或很快落地,其中的主要发力点，财政政策在于民生、基建和对企纾困，货币政策在于结构性货币政策工具，通过结构性货币政策“宽信用”支持实体经济。

会议要求“要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设”。4月26日中央财经委会议定调全面加强基础设施建设，这次会议再次予以强调，扩大内需的主要抓手落在基础设施建设。

会议继续强调“房住不炒”，但提出“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展”的新要求。

此次会议对房地产的表态是中央层面对前期多地房地产调控边际放松措施的进一步认可，调控放松预计还将在更大范围内扩散，放松力度也可能进一步增强。预计房地产投资增速有望在下半年企稳回升。

（二）美联储加息缩表落地，最鹰时刻正在过去

北京时间5月5日凌晨2点，美联储公布5月利率会议决议。美联储决定加息50BP，上调联邦基金利率区间至0.75%-1.00%，为年5月以来首次加息50BP，符合市场预期。并宣布从6月1日开始缩表，初始上限设定为每月亿美元(亿美元的美国国债和亿美元的机构抵押债券)，3个月后增加到每月亿美元(亿美元的美国国债，亿美元的机构抵押债券)。

鲍威尔会后表示，未来数次会议加息50b已在票委中取得广泛共识，但75bp的加息幅度尚不在考虑范围内。这指向6、7两月分别加息50bp的可能性较高，之后可能每次加息25bp。预计中性利率将在2%-3%之间，将尽快加息至中性利率水平，之后视情况而定。

随着美国经济放缓和通胀见顶回落，预计美联储最鹰派的时段在二季度，三季度加息步伐就可能放缓，预计全年实际加息幅度将低于目前的市场预期。

近期美元指数快速上升，市场可能已充分定价，预计再上升的空间不大，这意味着美联储收紧在预期层面对全球资本市场的负面影响后续有望减弱。

02

黑色建材

钢材：预计宽幅震荡偏弱走势。

疫情反复当下，制约钢材需求回升，当前弱现实阶段，对产业链形成一定的负反馈，节后继续增仓下行，主力合约已跌破多条均线支撑，技术面偏空；但今年粗钢产量压减，供应压力有所缓解，稳增长对需求前景形成支撑，基本面多空交织，短期可